以太坊合并会改变ETH供需历史

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来源：深潮TechFlow

合并（The Merge）是以太坊有史以来最重要的升级，它将以权益证明（PoS）共识机制取代以太坊中的工作量证明（PoW）共识机制。本文将阐释在合并后，$ETH为什么会改头换面的原因。

一、三倍减半量

通过PoS，$ETH发行量减少90%，这需要比特币减半三次才能产生同规格的供应减少量。在PoW中，$ETH增发给了经营着高成本业务的矿工。而在PoS中，新的ETH流向验证者，他们只需要关心最低的电力和硬件成本。此外，以太坊验证者通常是长期持有者，他们不会在ETH价格上涨时出售他们的质押奖励。

二、ETH质押年化收益率（APR）

目前已经有1140万美元的ETH质押，年化收益率为4.6%。在PoS中，质押者还将获得现属于矿工的Gas费，这将使APR增加2倍甚至更多。因此，质押年化收益率APR可以被认为是$ETH上近乎无风险的收益。当它上涨时，将吸引更多的ETH被质押，从而减少市场供应。

三、ETH（解除）锁定

目前质押$ETH是单向操作，因为质押者不能提取他们的ETH和奖励。合并不会使提现发生，在最终启用提现时，每天只能提取30kETH，不会导致大规模的解锁量。此外，30%的质押$ETH来自未标记为交易所或质押池的地址，它们通常代表ETH信仰者，他们不会在短期内出售质押奖励。

四、机构需求

PoS转型会激起机构的兴趣，因为DCF模型将适用于估值$ETH，这表明ETH的价值被低估。抵押收益将$ETH转化为互联网债券，成为美国国债的替代品。过渡到PoS将使以太坊网络的能源使用量下降99.98%，这是一个很好的叙事，而EIP-1559每笔交易中燃烧$ETH，也将促进机构需求的增加。

综上，合并尚未计入$ETH的价格，并且可以通过购买$ETH来抢先机构一步运行PoS机制，因此，$ETH的趋势价格将会上涨。

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