2022年传媒中期策略报告：持续推荐互联网、游戏、元宇宙，看好长期投资机会

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宏观层面：我国文化软实力的影响范围逐步扩大，传媒估值体系有望重估。目前游戏出海已经形成规模化潮流，同时抖音、原神已在全球获得较大成功。我国文化软实力已开始反向输出，有望成为发展重点。

中观层面：(1)政策底开始确立，传媒行业政策面边际向好。政策的稳定性和一致性是保持传媒板块盈利能力确定性和持续性的重要因素。政策面将保持稳定性及一致性，传媒行业政策面将偏向积极正向。(2)传媒主线沉浸互联网/元宇宙开始确立。

微观层面：企业商誉风险已充分释放，同时政策面偏向积极正向，新业态、新模式不断出现，未来企业基本面确定性和成长性逐步提高。

投资建议：建议围绕受政策压制的传统行业和没有明确监管措施的新兴行业两个方向布局。持续看好互联网、游戏、元宇宙相关行业机会，同时建议关注商业模式亟需变革的营销、影视等行业。

风险提示：文化软实力影响不及预期、政策监管态度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、元宇宙推进进度不及预期、文化新基建需求不及预期等风险。

热点：元宇宙 游戏