Coinbase财报揭示一季度亏损4.4亿美元

Coinbase在2022年第一季度财报中公布了其业绩情况。该季度，Coinbase的净收入约为11.65亿美元，环比下降53%，净亏损为4.297亿美元，但同比实现扭亏。月活用户为920万，环比下降19.2%。交易量为3090亿美元，环比下降43.5%。

Coinbase却交出了一份亏损达4.4亿美元的成绩单，这毫无疑问是非常尴尬和惨淡的结果。

那么，Coinbase为什么会出现如此大的亏损？财报还透露了哪些信息？下面将对该财报进行解读。

在Coinbase的收入结构中，交易收入是核心收入来源。本季度，交易收入大幅下降至9.6亿美元，较去年第四季度的22.77亿美元下降55.5%。

尽管Coinbase曾多次表示打算多元化收入来源，但目前交易收入仍占总收入的83%，并未实质性减少。这也导致Coinbase的收入情况与市场行情紧密相关。

就市场交易量而言，Coinbase一季度的交易总量为3090亿美元，较去年同期的5470亿美元锐减43.5%。

其中，零售用户（散户）交易量占比仅为23%，仅为740亿美元；而机构用户交易量占绝大多数，达到2350亿美元。

相比上一季度，无论是散户还是机构用户交易量都大幅下降，基本回归到去年第三季度的水平。作为全球最大的加密货币交易所之一，这表明市场上的机构和散户对市场行情表现出了消极态度。

从收入结构来看，Coinbase的交易收入仍然以散户交易为主导。一季度面向散户的交易收入为9.66亿美元，而面向机构的收入仅为4700美元。

由于市场行情不佳，Coinbase之前扩张的收入来源也都出现了下降。此外，在第一季度，Coinbase的订阅和服务收入为1.519亿美元，较去年第四季度下降了28.8%。

市场行情不佳等因素导致交易收入等方面大幅降低超过50%。然而，Coinbase在第一季度在企业管理和技术研发等方面的支出仍在增长，达到了17.2亿美元，这也是导致其亏损超过4亿美元的原因之一。

具体来看，Coinbase第一季度最大的支出是技术和开发支出，为5.71亿美元，较去年第四季度增长24%。这主要是由于在产品创新和平台基础设施方面的持续投资。其次是一般和行政开支，为4.14亿美元，环比增长39%，这主要是由于员工数量的增加和对法律、合规和业务支持功能的投资。再次是交易成本，尽管环比下降45%，但仍有2.78亿美元。

此外，其他运营费用为2.59亿美元，同比增长252%。除了加密货币资产减值外，Coinbase还因为一些平台相关的事件和损失导致其他运营支出增加。

对于这一惨淡的业绩，Coinbase表示：“鉴于加密货币行业的价格周期，我们预计财务状况会出现波动。这并不困扰我们，因为我们一直对加密货币的采用持长期的视角。我们正在寻找对我们的使命有信心，并能度过价格周期的长期投资者。”

然而，大部分投资者对这份财报和说辞并不买账。由于各项数据普遍低于分析师预期，Coinbase股价在盘后交易中暴跌12.6%，报价约为72.99美元，市值跌至162亿美元。自去年上市以来，Coinbase股价已下跌71%。

Coinbase预测下一季度，月用户交易量、总交易量和交易成本等将进一步降低，但与此同时，在技术研发和行政等方面的费用将增加。Coinbase还表示，其目标是将2022年的利润损失控制在5亿美元左右，这意味着在接下来三个季度的预期亏损金额不会超过1亿美元。这将对该交易所的开源节流措施带来严峻考验。

从Coinbase近几个月的举措来看，我们也可以看出该交易所对拓展收入来源的焦虑。例如，Coinbase大幅加快了上币的频次，并在4月初公布了一份上币名单，其中包含了数十个知名度低的山寨币，希望吸引更多山寨币交易用户。

同时，在经历了近半年的开发后，Coinbase于4月正式上线了CoinbaseNFT市场，希望从NFT交易中获取更多收入。然而，根据DuneAnalytics的数据，该NFT市场近5日的平均交易额仅为5.2万美元，总户数为1830，没有明显的增长。

考虑到资金流的压力，Coinbase可能正在考虑进行新一轮的股票融资。Coinbase今日宣布向SEC提交了一份关于“货架注册”的文件。货架注册允许美国公司更容易快速发行和出售新股票，使公司可以更灵活地选择发行股票的时间。

Coinbase的发展状况在很大程度上代表了整个加密行业的发展状况。如何应对市场下行趋势对收入来源和市场信心带来的挑战，将是整个行业共同面临的问题。