中泰证券：抓住“两大拐点”，布局“跌出来的机会”

中泰证券徐驰认为，当前市场的下跌受到多方面的制约。今年以来，市场经历了三个主要调整阶段：第一阶段是美联储加息周期确认后，成长股估值下跌；第二阶段是俄乌冲突和中概股监管冲击导致外资流出；第三阶段是国内疫情持续超出预期，经济增长担忧加剧，人民币贬值引起市场整体调整。

虽然我们无法预知市场的最低点，但我们认为今年绝对收益机会仍然存在，因此不宜过度悲观和恐慌。如果市场继续调整，应该积极逢低布局反弹行情的机会。

在理解“政策底”和“市场底”时，我们认为金融委会议代表了市场流动性的底部，但经济基本面的影响因素尚未反转。真正的政策底和市场底与疫情拐点及流动性趋势性变化的判断密不可分。上海疫情的拐点和地产企业的救助将是本轮反弹的核心驱动力。

随着上海疫情的减缓和社会面清零目标的接近，人们对于疫情防控和复工复产的信心将增加。外资流入的压力也将减弱，因为市场预计美联储加息拐点至少要到中期选举后。此外，针对房地产风险的救助政策也将稳定市场预期。地缘政治的持续扰动对全球风险偏好的压制将有阶段性修复的可能性。

面对即将到来的“双拐点”，投资者应该逢低布局市场反弹的机会。配置建议包括持有高分红的蓝筹股和疫情类股，如特效药和特效疫苗；以及低估值高分红的央企蓝筹等稳增长股。此外，关注房地产相关救助政策拐点、囤货常态化刺激内需、必选消费和农业等领域也是重要的投资机会。

然而，投资者也应该注意风险，如地缘政治冲突、全球流动性收紧以及可能出现的疫情变异。在阅读研究报告时，请注意公开资料可能存在滞后或更新不及时的情况。