摩根大通：比特币在投资者的投资组合里的比重已超越黄金

时间：2024-03-08|浏览：149

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趣币网(Qukaixin.cn)：美国最大商业银行摩根大通(JP Morgan)在周四发布最新报告，以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师团队表示，有一论点认为，被比喻作「数字黄金」的比特币在投资者的投资组合的名义金额比重应与黄金相匹配，但这忽视了比特币风险和波动性。

据The Block、DLNews报导，摩根大通分析师在报告中指出，比特币的总市值现约为1.3兆美元，而用于投资目的的黄金数量之价值约为3.3兆美元，仍有153%的差距。基于该观点，理论上比特币的价值有可能上涨153%，以符合黄金的水平。

但分析师表示，这种计算忽略了一个重要因素，即风险和波动性。

“由于比特币的波动性约为黄金的3.7倍，期望比特币在投资者投资组合中的名义金额(notional amounts)与黄金相匹配是不现实的。”

换句话说，如果加密货币真正被视为黄金的类似资产，投资者就会考虑其波动性，并在投资组合中赋予它较小的份额。

考虑波动性，比特币在投资组合配置「已超越黄金」

然而报告称，如果考虑进波动性指标的话，比特币在投资者投资组合中「已经超过黄金」。

分析师解释，根据比特币波动性进行调整，假设比特币在风险资本(指定用于投资活动的资金)方面与黄金相当，那么比特币总市值将缩减至9000万美元(将3.3兆美元除以3.7)，而比特币价格应为45,000美元，远低于当前67,137美元的价格水平。

“因此换句话说，以目前比特币66,000美元的价格，按波动率调整计算，投资者投资组合中对比特币的隐含配置已经超过了黄金。”

这也意味着投资者投资比特币可能不是出于黄金类似资产的考量，而是出于不同原因。

未来2～3年内，比特币现货ETF或迎来620亿美元资金流入

此外，摩根大通分析师还在报告中提到，在用于投资目的的3.3兆美元黄金总量中，只有7%(即2,300亿美元)以基金形式持有，其余则以金条和金币形式持有。

“而以比特币的波动率为黄金的3.7倍的情况下估算，未来2~3年内，比特币现货ETF流入资金的潜在规模可能约为620亿美元(2300亿除以3.7)。”

然而分析师也表示，考虑到迄今为止GBTC的总流出量为100亿美元，比特币现货ETF的净流入总额为90亿美元。因此怀疑当前比特币现货ETF的隐含净流入资金可能是从现有的工具和场所持续轮流转移进现货ETF所致，而非代表新资金进入加密货币领域。